中國重汽第三季度銷售業績持續走低
2011年1-9月中國重汽公司實現營業收入207.45億元，同比下滑8.78%；歸屬母公司所有者的凈利潤38,245.94萬元，同比下滑46.10%，EPS為0.91元。3季度公司實現營業收入46.50億元，同比下滑24.75%，環比下滑49.42%；歸屬母公司所有者的凈利潤7,961.98萬元，同比下滑49.34%，環比下滑61.97%，EPS為0.19元。公司業績持續低于預期。
3季度毛利率已維穩，費用率環比上升3.5個百分點。1-9月公司綜合毛利率為8.73%，同比下降2.09個百分點；3季度公司綜合毛利率為8.28%，同比下降2.30個百分點，環比下降0.05個百分點。1-9月公司期間費用率為5.12%，同比下降0.90個百分點，仍處于中等偏下水平。不過3季度公司期間費用率為6.74%，環比上升了3.45個百分點，主要來自于研發投入和信貸增加導致的管理費用和財務費用的上升。總體來看，預計4季度公司毛利率穩中微升，費用率存在進一步上升的壓力。
控股子公司牽涉金融票證偽造案存款收回，沖回公司壞賬準備1億元。2011年1月公司公告，控股子公司濟南橋箱牽涉齊魯銀行金融票證偽造案5億元存款，并在2010年年度報告計提壞賬準備1億元。目前該存款已全部收回，沖回公司壞賬準備約1億元。不考慮該沖回公司3季度實際虧損約2000萬元。
年內重貨市場回暖可能性不大，2012年中旬或迎來拐點。公司為重卡龍頭企業，主要產品為重貨、重貨底盤，3季度業績下滑主要來自需求持續不景氣。上半年重卡產品中，半掛車持續下滑，不過主要偏向自卸車以及工程機械用車需求的重貨、重貨底盤在固定資產投資持續較快增長的背景下仍保持正增長，2011年1-6月重貨及底盤同比增長6.14%，公司增長0.98%，同期半掛車下滑31.96%。3季度受投資增速放緩以及持續收緊的貨幣政策影響，重貨及底盤銷量增長放緩，1-9月累計增速下滑至0.07%,公司銷量單月持續下滑，1-9月銷量下滑5.78%。綜合考慮宏觀經濟持續放緩預期和持續偏緊的貨幣政策，預計4季度重貨及底盤環比會有一定季節性回升，但回暖可能性不大。預計2012年2、3季度，在投資增長出現觸底回升以及國家貨幣政策放松后，重貨及底盤或迎來趨勢性回升拐點。
