新項目將加速福田中重卡產品升級

　
    福田汽車股東大會通過定向增發募資推動兩個中重卡相關的技改和關鍵零部件建設項目的相關議案，如果增發順利實施，將顯著加速公司重卡產品的升級進程。

　　
    福田汽車1月6日發布公告稱，公司2010年第一次臨時股東大會審議通過了關于定向增發并募資投向兩個中重卡相關的技改和關鍵零部件建設項目的一系列議案。

　　
    新項目主要謀求中重卡產品升級。根據議案，福田汽車將向實際控制人北京國管中心及其他特定投資者以不低于17.76元的價格非公開發行不超16,000萬股，其中國管中心認購不超過7,000萬股。募資所得將主要投向GTL重卡技術改造項目和重卡重要零部件提升水平建設項目，兩項目的擬投資額分別為20.8億和4.2億元。GTL重卡技改項目建成后將主要用于生產歐曼ETX、H2重卡及新型GTL重卡三種產品，產品質量和性能將達到國際先進水平，項目建設期為2年，項目投產后第4年達綱，實施后將新增年產GTL等中重型載貨汽車6萬輛的生產能力。重卡重要零部件提升水平建設項目，將主要以歐曼高端重型載貨車為重點，圍繞提升重型載貨汽車重要零部件（車架、車身）的沖壓和工裝生產技術水平進行項目建設。項目完成后，仍保持現有年產6萬輛的生產能力，但具體產能結構將由改造前的6萬輛中低端中重型載貨汽車變成2.8萬輛高端重卡和3.2萬輛中低端中重卡，項目建設期2年，第3年達綱。

　　
    中重卡業務修復有助于提振盈利。福田汽車09年1-11月的中重卡（含底盤）銷量為7.62萬輛，同比增長31.5%。受翹尾效應推動，公司全年中重卡銷售增速有望達到35%，而前三季度增速為12.9%，09年上半年公司的中重卡和輕卡業務在毛利中的占比為31.08%和61.04%（08年分別為53.09%和36.61%），因此，中重卡業務的持續修復將是公司四季度盈利增長的主要推力。目前，福田汽車與戴姆勒成立中/重卡合資公司的項目申請報告仍處于國家發改委審批中，年內可能難以成行，預計中重卡業務對公司的直接盈利貢獻預計將較08年增加30%。不過在2010年，隨著合資公司事宜的落實，公司的中重卡業務將通過投資收益產生盈利貢獻，短期內難免會有所削弱。

　　
    輕卡和新能源客車業務將受益于刺激政策的強化。根據最新的政策，除汽車下鄉政策延期一年外，2010年報廢老舊汽車或“黃標車”并換購輕卡的單車補貼由此前的5,000元調整為9,000元，補貼力度的大幅增加將使單車售價較低的輕卡產品顯著受益。福田輕卡在國內的市場份額在30%左右，進一步強化的政策將有效的打消市場對于公司輕卡業務將在2010年遭遇政策拐點的憂慮。另外，新能源客車的示范推廣試點城市由13個擴大到20個，也將為福田汽車帶來了更多的潛在需求。目前公司在新能源客車領域已占據了一定的份額，09年已獲得北京公交集團800臺、濟南市政府20臺、臺灣成運75臺訂單以及新穗巴士的30臺，共計925臺新能源客車的訂單，成為推動其大中客業務遠超行業整體的重要動力。

　　
    三季報顯示，公司09年1-9實現營業收入321.14億元，同比增長26.38%；營業利潤9.34億元，同比增長81.9%；歸屬于母公司所有者的凈利潤6.98億元，同比增83.58%；對應前三季每股收益0.76元。

　　
    截至發稿時，公司的股價為20.31元，較前一交易日漲3.62%。