江淮、奇瑞暗中較勁 “大安汽”會否大吃小

 

江淮緊急面洽券商 

 

　　近日，有消息稱，江淮汽車正頻繁地跟一些主要券商接觸，并連續幾次組織他們聯合調研。據知情人士向本報記者透露，江淮除了讓部分券商參觀了公司轎車車間、發動機車間以及技術中心之外，還特意安排了答投資者問的時間。

 

　　這對于江淮來說還是首次。江淮汽車面向資本市場的出言一向小心謹慎。即使在今年3月份，江淮汽車乘用車月銷量突破萬輛大關之際，江淮發布的公告也稱，公司上半年累計凈利潤將比去年同期下降50%以上，原因就是其轎車業務正處于導入期，尚未形成規模效應。

 

　　因此，江淮在近期接連接觸券商的行為就頗為值得玩味。分析人士認為，江淮汽車此舉除了表明江淮高層迫切希望將更多江淮的正面消息和發展態勢傳達給資本市場外，還顯示它可能為了在接下來的江淮與奇瑞(參數配置)的重組方案中占據主動。這已與“大安汽”計劃的另一主角奇瑞最近售股融資所表達的舉措異曲同工。

 

雙方暗自較勁

 

　　2009年6月3日，奇瑞汽車向華融資產管理有限公司、渤海產業投資基金管理有限公司、深圳市中科招商創業投資管理有限公司、融德資產管理有限公司和鼎暉股權投資管理（天津）有限公司等5家公司出售了20%股權，引入資金29億元。

 

　　盡管奇瑞一再強調此次融資是出于企業進一步發展的戰略需求，不過業界普遍認為，奇瑞并不差錢，奇瑞此舉的目的是在和江淮暗自較勁，從而在即將到來的“大安汽”整合中占據主動。

 

　　從以往的汽車企業融資額度看，本次奇瑞所獲得的29億元資金是迄今為止國內車企獲得的最大一筆資金，而這筆資金很有可能用不到奇瑞聲明所說的新能源、重卡及轎車四廠等項目的籌建。因為奇瑞在2008年底從中國進出口銀行獲得的100億元貸款支持，足夠支持其未來發展所需的資金投入。

 

　　分析人士指出，奇瑞在順利引入后繼發展資金的同時，也相應地提高了自己凈資產，從而放大了奇瑞與江淮在“大安汽”整合中所占據的資金優勢。在安徽省政府“大一統”的汽車重組戰略背景下，這種舉措無疑會促使雙方整合的加速，同時雙方也存在著競爭。

 

“大安汽”重組臨近

 

　　就在奇瑞發表融資聲明的前一天，江淮汽車搶先發布公告稱：“公司暫無與奇瑞汽車的重組方案”。 這則被業界戲稱為“澄而不清”的公告，其實進一步加強了江淮與奇瑞市場重組的預期。

 

　　“鑒于公司及控股股東均為國有控股企業，目前尚無法預知未來三個月是否會發生相關重組行為”，先是“澄清”事實，緊接著安排多家券商調研，江淮汽車“虛虛實實”的行為，實際上的目的和奇瑞一樣，希望能做大市值，從而在將來的“大安汽”重組中占得先機。

 

　　業內人士分析，企業間的兼并重組，除了參考凈資產外，股票市值通常也是參考的重要方面。而“大安汽”最有可能的方案是旗下企業相互持股，甚至相互兼任高管，因此盡可能提高自身估值，就成為奇瑞和江淮目前所面臨的重點工作。

 

　　“聽江淮高層的意思，很希望股價在短期內就有所表現。”據一位證券分析師透露。這也從另一方面顯現了“大安汽”的重組臨近。

 

一碗水如何端平？

 

　　據江淮汽車日前發布的產銷快報顯示，公司前5個月累計銷售轎車2.25萬輛，比去年同期增長了316.88%。在經歷了從單一商用車制造企業向乘用車等綜合業務轉型帶來業績大幅下滑之后，江淮汽車顯然在向業界證明，自己的轎車業務已經步入正軌。

 

　　業內人士分析，由于目前奇瑞已經通過售股融資的方式拿到了大筆資金，而江淮則將近幾年的主要利潤都用于產品的研發，因此在凈資產就很難出現變化，可變的只有股票市值，這可能是近期江淮急于招募券商的主要原因。

 

　　截至記者發稿時，中信證券、華泰證券、渤海證券等國內主要證券商的分析師也紛紛給予了江淮汽車“買入”的評級；奇瑞新一代精品小車瑞麒M1，如今也是人氣頗高，包括北京、成都、南京在內的多個城市經銷店接受訂單都已排至7月，銷勢一路看漲。

 

　　“近期券商對江淮的集中關注，就是基于近幾個月公司業績的良好表現。”江淮汽車證券部人士接受本報記者采訪時表示。

 

　　有消息稱，奇瑞與江淮的整合不會涉及資本層面，不會是一方吃掉一方，很有可能是兩家聯合起來建立一個聯合體，采取像北汽整合福田、北京現代以及北京零部件企業那樣的做法，安徽省政府組建一個大的汽車集團，將奇瑞、江淮都放進去。

 

　　“但現在江淮已經發展成一個以轎車、輕客、輕卡、大客車為主的比較全面的汽車企業，而奇瑞也擁有了自己的乘用車和商用車，這樣一來，兩家不相上下，難度反而加大了?！笔∑囆袠I協會會長梁華平表示。

 

　　“既然‘大吃小’的重組方式在江淮和奇瑞之間很難實現。那么從重整的角度來看，兩家企業各自規模的擴大，反而增加了整合的難度?！币晃唤咏锤邔拥娜耸恐赋?，企業雙方應該帶給投資人更多的信心。