和曼合資 重汽撿了大便宜

 

    半年前（ 2009年1月12日），在對多方信息進行簡單評估后，我在自己的博客上率先發布：中國重汽引進的戰略合作伙伴——德國MAN。在和重汽“高爾夫”大哥，濟民工貿總經理齊兵先生等多位朋友交流后，認為“中國重汽和MAN合作的第一個項目：發動機項目。根據筆者和幾個資深業內人士交流后，認為這個項目應該是D2676或D2066發動機”。

 

    半年后（2009年7月15日），中國重汽（香港）公司和德國MAN聯合發布公告，宣布：以5.6億歐元（折合人民幣近60億）換取近7億股（含5.99億股可轉換債券，0.91億已發行股）股票，占中國重汽（香港）公司的25%強，約合擴充后股本21%左右。

 

    如果從資本層面來說，此次曼以中國重汽（香港）公司過去60日平均股價的16%左右的溢價——約合8.76港幣/股的價格，較之年初中國重汽（香港）公司4-5元/股的價格幾乎翻了一番。這與年初奔馳和北汽福田簽署《商用車合作協議》，中國重汽得到的實惠單就資本層面而言，已經占到了大便宜！如果考慮到2008年底，中國重汽在香港聯交所進行IPO，籌集到近100億的資金，毫不夸張地說，中國重汽此次和曼合資后，將成為我國現金流最充裕的商用車企業。

 

    在這份協議中，我們可以清晰地看到，中國重汽付出總額不到9億人民幣，就得到了曼D08、D20和D26全系列發動機技術；車橋、分動器和駕駛室等總成；世界最先進的重型卡車之一的TGA整車技術；還有曼在卡車服務和技術提升方面的支持等四大塊“肥肉”。如果中國重汽能夠在3-5年中，將上述技術消化吸收的話，恐怕每年因此而創造的產值都會高于9億人民幣！如果考慮到中國重汽所支付的這9億是分六年還清的因素，可以說曼向中國重汽轉讓的一攬子技術完全是“半賣半送”！要知道當年，中國重汽為了籌建濟南動力公司就曾經發行了10億短期債券。顯然，此10億的含金量不是彼10億能夠比擬的。

 

    如果說，中國重汽無償接收大同齒輪傳動是“拾干魚兒”的話，此次和德國曼的合資顯然是如虎添翼！

 

    順便說一句，德國曼為什么要采取“收購中國重汽香港公司25%的股權 1股”的措施呢？這是因為《中華人民共和國中外合資經營企業法》規定：“中外合資經營企業的注冊資本中，外國合營者的投資比例一般不低于百分之二十五。” “合營企業依照國家有關稅收的法律和行政法規的規定，可以享受減稅、免稅的優惠待遇。”