奇瑞售20%股權 為上市還是為安徽汽車大一統?

 

   日前，一向受政府“重點照顧”的奇瑞汽車賣股融資的消息，引發了業界的廣泛猜測。 “不差錢”的奇瑞此舉究竟是整體上市重啟的前兆，還是與江淮汽車聯姻的秘密準備？媒體的探究熱情與日俱增。

 

　　經過《中國經營報》記者調查發現，安徽省政府由來已久的力促汽車產業“大一統”戰略，依舊是此次風暴的起點。

 

售股風波

 

　　6月3日，奇瑞汽車宣布，向華融資產管理有限公司、渤海產業投資基金管理有限公司、深圳市中科招商創業投資管理有限公司等5家公司出售了20%股權，引入資金29億元。

 

　　與之前高調宣布準備上市融資的計劃相比，奇瑞此次售股融資顯得極為神秘。在奇瑞發給媒體的聲明中，也僅簡單表示售股融資用途在于奇瑞新能源項目、重卡項目及正在籌建中的轎車四廠項目。

 

　　“我們在聲明中已經說得很明白了，除此之外的說法我們不予置評。”6月10日，奇瑞汽車新聞發言人金弋波在接受《中國經營報》記者求證時僅簡單表示。

 

　　盡管2008年奇瑞銷售35萬輛所獲得的5億元利潤較之2007年有所降低，但奇瑞并“不差錢”。2008年底，奇瑞曾獲得中國進出口銀行的100億貸款，從奇瑞目前的情況看，這100億元足夠未來發展所需的資金投入。

 

　　所以，奇瑞此次售股融資的深意，絕不止于奇瑞自己所說的“用于新能源車、重卡以及轎車四廠建設”那么簡單。

 

謀劃上市？

 

　　由于奇瑞此次定向增發的對象為華融資產管理有限公司等5家基金公司，因此業界猜測奇瑞此舉是“上市承銷商操盤的引入戰略投資行為”，通過引入上述投資機構，使奇瑞的股權更為多元化，有利于上市條件形成。

 

　　對此，金弋波表示奇瑞上市的確一直在準備當中，但其對于此次出售20%股權帶來的股權變動對于上市進程的影響，并未給予更細致的說明。

 

　　事實上，早在2004年，資金短缺的奇瑞就動了上市的念頭。至2007年8月，奇瑞首次對外公開了其上市融資的計劃。不過，由于隨后A股市場低迷，加之奇瑞內部股權結構問題，奇瑞上市至今仍停留在“謀劃”階段。此后，理順股東結構就成為奇瑞上市前的首要工作。

 

　　“通過向基金公司的定向增發，奇瑞的股權的確比以前更多元化了。不過，這也不證明上市與此次售股有必然的聯系。”中信證券汽車分析師李春波在接受《中國經營報》記者采訪時表示，眼下最合理的解釋，只能是奇瑞通過售股融資，發展后續業務。

 

　　東北證券汽車分析師劉立喜也表示，按照相關規定，在IPO之前的12個月內，擬上市企業不能進行股權轉讓，“更何況IPO已經暫停一年多，何時重啟至今尚無定論。”

 

“大一統”說

 

　　既然與上市無關，那么“不差錢”的奇瑞這個看似“砸東墻、補西墻”的做法又該作何解釋？

 

　　“從眼下的情況看，為江淮重組作準備的可能性較大。”知名汽車評論員鐘師分析，作為安徽省內兩大汽車企業，江淮發展轎車項目遇阻與奇瑞做大做強的欲望已經成為業內公開的秘密，這也為雙方的合作帶來合理的想象空間。

 

　　早在2003年，奇瑞脫離上汽(上汽退出奇瑞20%股權)后，安徽省政府曾有意安排同為左右手的江淮汽車接管，但彼時已經不缺轎車項目的江淮并沒有對奇瑞動心。

 

　　但按照安徽省政府于2009 年5月12日公布的汽車產業調整和振興規劃(2009年至2020年)，到2011年，將“支持奇瑞、江汽、昌河等車企按市場原則在省內進行聯合重組，力爭形成一個產能百萬輛以上的汽車企業集團”。奇瑞與江淮相互吸引也由來已久：以轎車業務見長的奇瑞，商用車近乎于空白；而江淮有著完善的商用車根基，卻有轎車制造方面的需求。

 

　　不過，由于江淮和奇瑞的實力相近，所以無法采取類似于廣汽控股長豐的模式。“最可能的模式是把兩家公司的資產核算清楚，由一個統一的管理層來管理，但兩家公司依然獨立運作，北汽整合福田就是先例。”劉立喜認為，一旦今后奇瑞、江淮的合并成行，則意味著雙方各自的資產將會無償劃撥，“而奇瑞現在售股能獲得溢價，提升每股凈資產，增加在與江淮的合并中的籌碼，把重組主動權掌握在自己手中。”