8月30日晚間，一汽轎車披露重組草案，將轎車有限100%股權作為置出資產，與一汽股份持有的一汽解放100%股權中的等值部分進行置換。一汽解放100%股權作價270.09億元，置出資產作價50.88億元，二者差額為219.21億元，其中199.21億元對價由公司以發行股份的形式支付。此外，公司同時擬配套募資不超35億元。

早在今年4月，一汽轎車對于此次資產置換的預案就進行了提示性公告。如今，時隔四個月時間，此次重組終于走到了實處。對于重組的細節及影響，一汽轎車回應稱，一切以公告披露的信息為主。

主營業務由乘轉商 同業競爭問題有望緩解

此前，一汽轎車的主營業務為乘用車研發、生產及銷售，產品包含一汽奔騰、一汽馬自達等。2010年，中國第一汽車集團有限公司(下稱“中國一汽”)啟動主業重組改制工作，其核心業務及主要資產經重組設立一汽股份，隨后一汽集團下屬兩家整車上市公司一汽轎車(000800)、一汽夏利(000927)資產分別注入一汽股份。

因一汽夏利的主營業務同樣以乘用車為主，2011年，在監管部門的要求下，一汽股份曾作出承諾，表示將在成立5年內通過資產重組或其他方式整合所屬的轎車整車生產業務，以解決同業競爭問題。但事實上，由于宏觀環境、汽車行業、證券市場和內部經營管理等方面的變化因素，一汽股份未能如期履行承諾，導致一汽轎車與一汽夏利的同業競爭問題糾葛了整整八年。

而在此次交易完成后，一汽轎車將包括乘用車業務在內的資產和負債置出，主營業務將變更為商用車整車的研發、生產和銷售，將有效解決一汽轎車與控股股東之間長期存在的同業競爭問題。

盈利能力有望得到改善 國有資產進一步得到增值

8月30日晚間，一汽轎車同時披露了2019年上半年年報，報告顯示，2019年上半年公司營業收入107億元，同比下滑18.28%；凈利964萬元，同比降88.09%。一汽轎車稱，上半年公司經營指標的下降，主要是因為國內乘用車市場銷量下滑嚴重，汽車市場競爭持續加劇，同時受到國五國六切換等影響，導致了產品成本增加，投資收益的減少。據悉，2019年上半年，一汽轎車共銷售新車8.66萬輛，同比減少22.95%。

根據一汽轎車近三年的年報顯示，2016年公司凈利虧損9.54億元、2017年公司凈利2.81億元、2018年公司凈利1.55億元。可見，雖然從2017年起，一汽轎車扭虧為盈，但業績并未得到明顯改善。如今，經過此次重組后，其主營業務變更為持續盈利能力較強的一汽解放，其盈利能力和核心競爭力均有所改善。

據悉，一汽解放擁有牽引車、載貨車、自卸車、專用車、軍用車等五大產品系列，是中國商用車行業處于領先地位的整車企業。根據一汽解放2017年-2019年1-3月的審計報告顯示，2017年、2018年一汽解放營業收入分別為708億元，727億元，且盈利能力較強。

而據一汽轎車披露的重組草案顯示，此次重組不僅旨在改善上市公司盈利能力，更有利于實現國有資產的保值和增值。通過本次交易，集團將抓住商用車業績快速增長的窗口，實現中國一汽商用車整車業務在A 股上市，大幅提升資產證券化水平，推動國有資本做強做大。

同時由于我國計劃在2020年取消商用車外資股比限制，外資股比調整后商用車行業競爭將進一步加劇。因此，此次重組也是中國一汽順應趨勢，充分利用資本市場整合業務的體現。