福田汽車上半年凈利增長超3億元

    福田汽車(600166)8月25日發布半年報稱，公司2008年1-6月實現營業總收入184.51億元，同比增長29.46%；實現凈利潤34236.10萬元，同比增長61.71%；折合每股收益0.42元，同時公司提出每10股派現金1.8元的中期分配預案。 

　　半年報顯示，上半年，福田汽車累計銷售汽車達250436輛，較2007年同期增長18.8%。其中：輕型卡車(含微卡)實現銷量200589輛，同比增長18.0%，行業排名繼續保持第一，市場占有率達到29.3%；中重型卡車實現銷量38366輛，同比增長18.8%，行業排名繼續保持第五，市場占有率達到7.5%；輕型客車實現銷量7943輛，同比增長14.8%，行業排名躍居第二，市場占有率達到14.5%；大中型客車實現銷量1278輛，同比增長35.5%，其中大型客車累計銷量918輛，同比增長59.7%；蒙派克實現銷量1529輛，傳奇SUV實現銷量731輛。

　　瑞銀認為北汽福田汽車2008年上半年凈利潤強于預期的原因在于政府補貼，該公司2008年上半年收入和凈利潤分別年增29%和62%。瑞銀(UBS)8月26日發布報告表示，北汽福田(600166)的目標價格為7.88元人民幣，由于重型卡車利潤率下跌，導致北汽福田整體利潤率縮減。

　　通過半年報可以發現，福田汽車主營的輕卡銷量增速平穩。由于在業內處于龍頭地位，因此，通過適當的提價以及對供應商的管理，福田汽車并未因為原材料漲價造成輕卡產品利潤的削弱，同時隨著盈利能力較強的工程車和高端輕卡銷售占比的上升，公司輕卡產品的結構進一步得以改善，其毛利率較2007年同期增加0.67個百分點，為9.17%，從而保證了公司盈利的穩定。但福田重卡業務增速落后于行業增速。上半年，國內重卡行業同比增長46.9%，而福田上半年同比增長21.6%，低于市場平均水平。上半年中重卡產品毛利率同比下降1.3個百分點，為7.61%。

　　國泰君安汽車分析師張欣認為，福田汽車目前總體的汽車產銷率水平存在較大的波動，需要引起注意。2008年上半年雖然同比提高近4個百分點，但是同期各項營收也出現近1.75倍的較大幅度的上升，因此未來能否保持持續較高的產銷率水平卻還有待觀察。

　　張欣認為，近年來福田汽車快速擴張對資金的需求主要依靠銀行借款或發行短期融資券解決，這也導致了公司的資產負債率一直居高不下，雖然2008年上半年通過實施定向增發使得企業的負債率水平降為71.73%，但是仍處于較高水平。且流動比率和速動比率等指標顯示目前企業的短期償債能力依然較弱。