中通：收入加速增長(zhǎng) 業(yè)績(jī)符合預(yù)期

 

半年報(bào)業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。中通客車(chē)2011年3季度共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1452.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.84%，實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.06元，同比增長(zhǎng)50.00%，業(yè)績(jī)水平基本符合市場(chǎng)前期預(yù)期；

 

公司收入加速增長(zhǎng)。公司前3季度共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.02億元，同比增長(zhǎng)33.40%，平均增速超出市場(chǎng)平均水平，同時(shí)3季度收入同比增長(zhǎng)55.69%，遠(yuǎn)高于上半年的增速水平，公司收入加速增長(zhǎng)；

 

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3季度公司在大中型客車(chē)市場(chǎng)的份額略有下降。根據(jù)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2011年前3季度中通客車(chē)在大型客車(chē)市場(chǎng)的份額上升很快，從2010年的3.73%提高到4.78%，上升了1.05個(gè)百分點(diǎn)，中型客車(chē)市場(chǎng)份額則從2010年的2.09%提高到2.38%，上升了0.29個(gè)百分點(diǎn)，公司在中大型客車(chē)市場(chǎng)份額3季度相對(duì)上半年略有下降；

 

公司擔(dān)保數(shù)額為凈資產(chǎn)的77.87%。公司決定對(duì)子公司中通輕型客車(chē)有限公司增加8800萬(wàn)元貸款擔(dān)保，截止3季度末，公司本身及其控股子公司累計(jì)對(duì)外擔(dān)保金額為45561.69萬(wàn)元，占公司2010年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的77.87%；

 

我們維持對(duì)中通客車(chē)的增持評(píng)級(jí)。鑒于公司未來(lái)在出口和新能源客車(chē)市場(chǎng)的表現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)中通客車(chē)2011-2013年EPS分別為0.25、0.31和0.38元，維持原來(lái)的增持評(píng)級(jí)。