中國(guó)證券報(bào)：今年汽車(chē)股有望全面超越大盤(pán)

 

    昨日，國(guó)務(wù)院原則通過(guò)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃和成品油下調(diào)的利好消息見(jiàn)諸報(bào)端。近期在政策暖風(fēng)的支持下，汽車(chē)類(lèi)股票明顯走強(qiáng)，今年以來(lái)全體漲幅超越大盤(pán)指數(shù)，市值增長(zhǎng)了17.26%。 

 

今年以來(lái)市值增加249億元

 

　　不考慮停牌的長(zhǎng)安汽車(chē)、貴航股份和已經(jīng)公布重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，滬深兩市屬于汽車(chē)類(lèi)的上市公司共有44家。44家汽車(chē)類(lèi)上市公司的A股總市值和2008年12月31日相比，由1442.15億元增加至1690.99億元，增加248.84億元，增長(zhǎng)幅度為17.26%，而同期上證綜指的累計(jì)漲幅僅為5.46%。也就是說(shuō)，汽車(chē)板塊自2009年年初以來(lái)的走勢(shì)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤(pán)。

 

　　昨日44只汽車(chē)類(lèi)股票中，上漲的卻僅為22只，日漲幅前五只股票分別為福田汽車(chē)、萬(wàn)向錢(qián)潮、長(zhǎng)春一東、中通客車(chē)、安凱客車(chē)，日漲幅均在5%以上。不過(guò)，觀察今年以來(lái)的累計(jì)漲幅，44只汽車(chē)類(lèi)股票全部實(shí)現(xiàn)上漲，而且累計(jì)漲幅均在7%以上，17只累計(jì)增幅在20%以上，24只累計(jì)漲幅在10%以上。

 

　　由此可見(jiàn)，盡管周四A股市場(chǎng)上的汽車(chē)板塊表現(xiàn)并不突出，但實(shí)際上今年以來(lái)的走勢(shì)已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤(pán)。由于較多股票已經(jīng)累積了較大的漲幅，在周四利好政策公布之后，引發(fā)獲利盤(pán)拋壓，導(dǎo)致升勢(shì)減緩。

 

政策支持有助提升業(yè)績(jī)

 

　　從業(yè)績(jī)上看，44家汽車(chē)類(lèi)上市公司2008年前三季度加權(quán)平均每股收益和凈資產(chǎn)收益率分別為0.32元和8.17%，而上市公司整體水平為0.33元和10.44%，略低于市場(chǎng)平均水平。每股收益在0.10元以上的公司有24家，占一半的比例，虧損的僅為3家。歸屬母公司股東凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的有26家，增幅在30%以上的有16家。

 

　　若看單季業(yè)績(jī)，第三季度和第二季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均為正值的32家公司，第三季度營(yíng)業(yè)利潤(rùn)額未超過(guò)第二季度的有25家，未達(dá)到第二季度一半水平的有15家。

 

　　也就是說(shuō)，以2008年前三季度的業(yè)績(jī)看，三分之一的汽車(chē)股業(yè)績(jī)優(yōu)良并保持良好的成長(zhǎng)性。截至目前，16家汽車(chē)類(lèi)上市公司對(duì)年報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布了預(yù)計(jì)公告，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)50%以上幅度增長(zhǎng)的僅有一汽富維、中鼎股份，4家公司預(yù)計(jì)有一定增長(zhǎng)，而預(yù)計(jì)虧損的有4家，業(yè)績(jī)大幅下滑的有3家，顯示汽車(chē)類(lèi)上市公司業(yè)績(jī)參差不齊。

 

　　從分配能力上看，每股未分配利潤(rùn)在1元以上的公司有10家，每股資本公積金在2元以上的有8家，有高比例分配能力的公司不多。濰柴動(dòng)力、中國(guó)重汽、江鈴汽車(chē)每股未分配利潤(rùn)均在2元以上，年報(bào)存在高比例分配的可能性。

 

政策屬于中長(zhǎng)期利好

 

　　我們解讀汽車(chē)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，主要對(duì)三個(gè)方面產(chǎn)生重大影響。

 

　　1、鼓勵(lì)購(gòu)買(mǎi)小排量汽車(chē)。主要以降低車(chē)輛購(gòu)置稅的方式，以及給予農(nóng)民換購(gòu)的一次性財(cái)政補(bǔ)貼，如以生產(chǎn)小排量轎車(chē)為主的一汽夏利等。

 

　　2、兼并重組。在目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，國(guó)有大型汽車(chē)企業(yè)可以有效地實(shí)現(xiàn)低成本擴(kuò)張，優(yōu)勢(shì)將集中在大型國(guó)有企業(yè)領(lǐng)域，如存在集團(tuán)公司整體上市可能性的一汽轎車(chē)、中國(guó)重汽等。

 

　　3、自主技術(shù)、自主品牌。在合資的外方企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難的情況下，我國(guó)汽車(chē)企業(yè)更需要發(fā)展自己的品牌和實(shí)現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新，如已經(jīng)擁有自主品牌的上海汽車(chē)等。

 

　　國(guó)家發(fā)改委在2008年12月18日、2009年1月14日連續(xù)下調(diào)成品油價(jià)格也起到了降低用車(chē)成本，拉動(dòng)銷(xiāo)售的作用。而后續(xù)可能出臺(tái)的上調(diào)個(gè)稅起征點(diǎn)和進(jìn)一步下調(diào)貸款利率，利好效應(yīng)也會(huì)傳導(dǎo)至汽車(chē)板塊上。盡管政策性利好已經(jīng)公布，但多項(xiàng)措施尚難以產(chǎn)生立竿見(jiàn)影的效果，汽車(chē)板塊的股價(jià)一方面有政策性利好作為支撐，另一方面也面臨年報(bào)業(yè)績(jī)的考驗(yàn)。