福田汽車(chē)發(fā)力汽車(chē)金融業(yè) 大股東吝嗇增持

 

    10月15日，福田汽車(chē)公告稱(chēng)，10月13日，大股東北汽控股在二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入公司222900股，占總股本的0.024%，購(gòu)入平均價(jià)為4.682元/股。

 

    “大股東之所以增持，一部分是因?yàn)榭春霉井?dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r，另一部分是響應(yīng)有關(guān)部門(mén)對(duì)于大股東增持上市公司股票的號(hào)召，給市場(chǎng)信心。”福田汽車(chē)董秘辦有關(guān)人士接受記者采訪時(shí)表示。

 

    與中國(guó)石油(601857.SH)、中國(guó)聯(lián)通(600050.SH)等控股股東的大手筆增持相比，福田汽車(chē)大股東區(qū)區(qū)20萬(wàn)股的增持似乎微不足道。

    10月14日，福田汽車(chē)收于4.71元，下跌5.2%。發(fā)布公告當(dāng)日，該股高開(kāi)后漲勢(shì)維持不到5分鐘，即被空頭打壓下行，終盤(pán)收于4.6元，下跌2.34%，超過(guò)上證指數(shù)跌幅的2倍。 
 

    與大股東增持消息同時(shí)公布的還有福田汽車(chē)9月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，并不理想的增長(zhǎng)情況，加速市場(chǎng)對(duì)于汽車(chē)行業(yè)景氣度的悲觀情緒。 
 

    “汽車(chē)行業(yè)景氣度的確有所下行，但公司方面也在積極調(diào)整相關(guān)策略，比如汽車(chē)金融服務(wù)就是今后公司發(fā)展的重點(diǎn)之一。”上述福田汽車(chē)董秘辦人士告訴記者。

寄望汽車(chē)金融 
 

    10月9日，福田汽車(chē)公告稱(chēng)，將把2008年金融服務(wù)業(yè)務(wù)25億元總授信額度中的10億元用于福田-奔馳金融公司的汽車(chē)金融合作項(xiàng)目，公司對(duì)該項(xiàng)目的額度提供10億元擔(dān)保。 
 

    “這次擔(dān)保協(xié)議的達(dá)成，從一定程度上說(shuō)，是福田汽車(chē)向汽車(chē)金融行業(yè)邁出新步伐。”安信證券汽車(chē)行業(yè)分析師孫木子告訴記者，汽車(chē)金融信貸服務(wù)2003年一度在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，但由于市場(chǎng)不成熟，各方利益博弈凸顯，新興的汽車(chē)金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)把控缺失。最終出現(xiàn)的信貸危機(jī)，令有關(guān)部門(mén)不得不叫停有關(guān)業(yè)務(wù)。

    “但從國(guó)際市場(chǎng)看，這塊業(yè)務(wù)或?qū)⑹切袠I(yè)發(fā)展趨勢(shì)。”孫木子表示，國(guó)外約60%以上都是通過(guò)汽車(chē)金融服務(wù)銷(xiāo)售，商用車(chē)領(lǐng)域的比例更高，而國(guó)內(nèi)目前所占的份額還不到10%。 
 

    “此次與奔馳金融公司的合作，對(duì)于福田汽車(chē)的影響有兩方面。”信達(dá)證券汽車(chē)行業(yè)分析師邢海芝告訴記者，一方面，可利用與奔馳金融公司的合作刺激福田汽車(chē)銷(xiāo)售，而這部分影響或?qū)⒃诙唐趦?nèi)有所表現(xiàn)，另一方面則表明，公司開(kāi)始發(fā)力汽車(chē)金融行業(yè)。“這是福田汽車(chē)在調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上，尋找新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。”但這還需要一段長(zhǎng)期過(guò)程。

    福田汽車(chē)2007年年報(bào)顯示，去年公司主營(yíng)收入共計(jì)263.1億元，按此計(jì)算，即使10億元的信貸額度悉數(shù)下發(fā)，若按購(gòu)買(mǎi)汽車(chē)首付比例不得低于購(gòu)車(chē)價(jià)格的30%計(jì)算，則該項(xiàng)貸款也只能帶來(lái)約14.3億元收入，僅占2007年主營(yíng)收入的5.4%。

   “實(shí)際上，向奔馳金融公司提供擔(dān)保，并非福田汽車(chē)真正意義上開(kāi)展金融業(yè)務(wù)，故福田汽車(chē)短期內(nèi)還不能享受到金融業(yè)務(wù)帶來(lái)的直接收益。”邢海芝認(rèn)為，此次與奔馳金融公司合作并非與奔馳合作的主要部分，二者重卡項(xiàng)目的合作對(duì)于福田汽車(chē)或更具價(jià)值。 
 

    但疑問(wèn)擺在眼前，隨著新一輪金融危機(jī)愈演愈烈，國(guó)際汽車(chē)市場(chǎng)正面臨一場(chǎng)生死存亡的拉鋸戰(zhàn)，對(duì)于有前車(chē)之鑒的國(guó)內(nèi)汽車(chē)金融行業(yè)是否存在信貸風(fēng)險(xiǎn)？福田汽車(chē)10億元擔(dān)保是否存在血本無(wú)歸的風(fēng)險(xiǎn)？

 

    “這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)似可忽略。”孫木子告訴記者，首先，目前國(guó)內(nèi)汽車(chē)金融行業(yè)發(fā)展規(guī)模并不大，其所占銷(xiāo)售比例很小。其次，經(jīng)過(guò)上次教訓(xùn)后，國(guó)內(nèi)汽車(chē)貸款審核尤為嚴(yán)格。 
 

下行的盈利高點(diǎn) 
 

    雖然逐漸成熟的汽車(chē)金融市場(chǎng)或?qū)⒔o福田汽車(chē)帶來(lái)新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，同時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善，也一定程度上推動(dòng)了公司毛利率的提高，但行業(yè)景氣度的回落，對(duì)于今年第四季度和明年并不樂(lè)觀的形勢(shì)，大股東用區(qū)區(qū)20萬(wàn)股的增持來(lái)表明對(duì)公司未來(lái)前景的看好，似乎也沒(méi)有足夠的底氣。

    “從銷(xiāo)售業(yè)績(jī)看，中重卡和輕卡的增長(zhǎng)情況并不樂(lè)觀，公司卡車(chē)業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)已從如何突破市場(chǎng)向保持市場(chǎng)份額轉(zhuǎn)變，而增長(zhǎng)較快的大中客和其他車(chē)型，目前并不能帶來(lái)豐厚利潤(rùn)，因?yàn)槠湓鲩L(zhǎng)基數(shù)小，故增幅較大。”邢海芝坦言。
 

    事實(shí)上，福田汽車(chē)盈利高點(diǎn)已過(guò)的情況在半年報(bào)已有反映。

    今年半年報(bào)顯示，福田汽車(chē)盡管上半年凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率僅2.17%，低于第一季度的2.28%，也低于去年同期的2.35%。作為公司收入支柱型產(chǎn)品中重卡和輕卡，上半年中重卡銷(xiāo)量的同比增長(zhǎng)僅21.6%，遠(yuǎn)低于重卡行業(yè)46.9%的增速，且由于上半年原材料大幅漲價(jià)，中重卡產(chǎn)品的毛利率同比下降1.3%。輕卡銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)僅18%，略低于輕卡行業(yè)增速。

    “福田汽車(chē)今年上半年就已意識(shí)到卡車(chē)業(yè)務(wù)將面臨種種問(wèn)題，公司已積極著手調(diào)整業(yè)務(wù)。”邢海芝告訴記者，雖然銷(xiāo)售數(shù)據(jù)放緩，但盈利能力較強(qiáng)的工程車(chē)和高端輕卡銷(xiāo)售占比增加，使輕卡業(yè)務(wù)的毛利率提升約0.7%。

    “行業(yè)景氣下行，或?qū)е鹿久髂陿I(yè)績(jī)下滑。”中金公司近期一份研究報(bào)告明確指出，隨著明年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，公司生產(chǎn)的各種商務(wù)車(chē)都將因此下降。該研究報(bào)告預(yù)測(cè)今明兩年，汽車(chē)整體銷(xiāo)量分別增長(zhǎng)在15.5%和5.7%，而中重卡銷(xiāo)量不但今年難以增長(zhǎng)，且明年或許將下降10%。