汽車業需求放緩關注調整中的成長機會
2008年1至8月，我國汽車累計銷售647.69萬輛，同比增長13.94％，其中，出口市場仍保持著較高的增長水平，但是受到上半年人民幣升值影響，出口增幅略低于進口增幅。同時，上半年成本上升進一步考驗行業的盈利能力，但是在期間費用的控制下，整體盈利能力與收入保持同步增長。
我們認為，四季度的汽車市場需求將有所恢復，但是全年的增長幅度將低于此前預期，預計全年的增長幅度維持在10％左右。而行業需求放緩的原因來自于：1、內需市場對燃油稅等政策出臺的預期沒有改變，用車成本的提高抑制了新車消費的需求；2、財富縮水效應在一定程度上也加劇了需求的抑制作用；3、一線城市道路的擁堵問題以及環保的壓力改變人們出行的方式；4、商用車市場上半年的提前消費對下半年需求的透支影響；5、海外需求的放緩對出口市場形成壓力等。
雖然行業的增長速度放緩，但是行業內部的需求結構調整為優勢企業提供了成長機會。盡管行業估值水平已處于歷史低點，我們仍維持行業持有的投資評級，其中，零部件業重點關注濰柴動力、威孚高科、風神股份；整車業重點關注中國重汽、宇通客車、江鈴汽車。
